銅是一種特殊金屬。有一種說法，銅的市場表現(xiàn)通常反映出各個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)健康狀況。

2021年銅價(jià)上漲，其中不可回避的因素就是各個(gè)地區(qū)范圍內(nèi)的大放水，支持包括銅在內(nèi)的大宗商品需求迅速回升。但銅礦產(chǎn)量受多重因素影響，供給短時(shí)間內(nèi)無法跟上，導(dǎo)致銅礦庫存不斷下降來到歷史較低水平。

各個(gè)地區(qū)一致對脫碳行動(dòng)的推動(dòng)，進(jìn)一步提振了對包括銅在內(nèi)的金屬資源的需求。

今年以來，銅市一直低迷。業(yè)界相當(dāng)一部分觀點(diǎn)認(rèn)為，在各個(gè)地區(qū)較大銅消費(fèi)國中國增長動(dòng)力放緩的背景下，今年全年銅價(jià)將走軟。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，在銅價(jià)走軟之前，有可能因?yàn)楣?yīng)鏈持續(xù)中斷和庫存較低而迎來再次上行。目前，低庫存依舊是支撐銅價(jià)的主要因素。中短期而言，銅價(jià)難以大跌，甚至還會(huì)出現(xiàn)一波彈回。

銅需求旺盛或致供不應(yīng)求

近年來，各個(gè)地區(qū)持續(xù)的城市化和電氣化以及對包括電動(dòng)汽車在內(nèi)的新能源投資，還有電子產(chǎn)品等的需求增長，必然會(huì)對銅帶來很大的需求增量。

2021年上半年，在各個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)急劇復(fù)蘇的背景下，銅市場急劇擴(kuò)容，銅價(jià)大幅彈回。在4月底突破10000美元/噸的水平，這是10年來的一次，并最終在一周后飆升至4.762美元/磅（10476美元/噸），創(chuàng)歷史較高水平。下半年，由于能源危機(jī)影響了幾家主要生產(chǎn)商并威脅到各個(gè)地區(qū)供應(yīng)，銅價(jià)再次獲得提振。

2021年10月，倫敦金屬交易所庫存暴跌89%，降至47年來的較低水平。以鉑和銅為主要產(chǎn)品的生產(chǎn)商諾里爾斯克鎳業(yè)公司提供的信息顯示，2021年的各個(gè)地區(qū)銅市場基本平衡，因?yàn)樵诟鱾€(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)回升的背景下，銅需求正在恢復(fù)。各個(gè)地區(qū)銅需求受到了環(huán)境治理、企業(yè)社會(huì)責(zé)任等方面重要性上升的推動(dòng)，世界各國政府和投資者開始更加關(guān)注銅密集型技術(shù)，如可再生能源、交通電氣化和減少溫室氣體排放，這導(dǎo)致交易所的庫存減少、價(jià)格飆升。

諾里爾斯克鎳業(yè)公司表示，由于上述因素，2021年，倫敦金屬交易所銅的平均價(jià)格較2020增長51%，至9317美元/噸。在供應(yīng)方面，盡管銅礦開采存在一些問題，但精煉金屬的產(chǎn)量增加，足以滿足更多的需求。

2021年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象明顯。銅行業(yè)全年運(yùn)行總體平穩(wěn)，價(jià)格高位震蕩，行業(yè)效益明顯改善。

據(jù)我國統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年，精煉銅產(chǎn)量1049萬噸，同比增長7.4%，兩年平均增長3.5%；銅材產(chǎn)量2124萬噸，同比下降0.9%。12月下旬銅社會(huì)庫存7.4萬噸，處于近年來較低水平，較去年同期下降50%。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年，銅精礦（實(shí)物量）、銅廢碎料分別進(jìn)口2340.4萬噸、169.3萬噸，同比增長7.6%、79.6%；粗銅、精煉銅、銅材分別進(jìn)口93.7萬噸、362.7萬噸、56.4萬噸，同比下降9%、22.3%、7.4%。2021年，未鍛軋銅及銅材出口93.2萬噸，同比增長25.2%。銅價(jià)方面，全年銅現(xiàn)貨均價(jià)68490元/噸，同比上漲40.5%。

去年5月，常務(wù)會(huì)議部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作。隨后，我國發(fā)展改革委會(huì)同糧食和儲(chǔ)備局分批投放儲(chǔ)備銅，全部投放至下游終端企業(yè)，引導(dǎo)銅價(jià)高位回落。

多國調(diào)整銅資源政策影響銅產(chǎn)量

智利是目前各個(gè)地區(qū)銅儲(chǔ)量較大的地區(qū)。截至2020年，其銅儲(chǔ)量為兩億噸，是鄰國秘魯儲(chǔ)量的兩倍多。同時(shí)，智利是各個(gè)地區(qū)較大的銅生產(chǎn)國。2020年，智利銅礦產(chǎn)量達(dá)到約570萬噸。 

2021年3月，智利下議院批準(zhǔn)了擬議中的銅礦使用費(fèi)，此舉有可能阻礙投資。4月，智利下議院能礦委員會(huì)批準(zhǔn)了一項(xiàng)包括對銅、鋰在內(nèi)的金屬產(chǎn)量超過某種水平的礦企征收新稅的權(quán)利金修正案。該法案提出，維持銅和鋰銷售額征收較低3%的權(quán)利金制度不變，但根據(jù)價(jià)格變化情況調(diào)整銅的稅率。當(dāng)銅價(jià)高過2美元/磅時(shí)，礦業(yè)公司須按額外收入的一定比例繳稅，這筆稅收將用于疫情防控。一旦各個(gè)地區(qū)健康危機(jī)結(jié)束，其收入將上繳國庫。根據(jù)會(huì)議達(dá)成的共識，當(dāng)銅價(jià)在2美元~2.5美元/磅時(shí)，公司須按額外收入的15%納稅。如果銅價(jià)在2.5美元~3美元/磅，稅率將上升至35%。若銅價(jià)在3美元~3.5美元/磅，稅率為50%。銅價(jià)漲至3.5美元~4美元/磅時(shí)，稅率上升至60%。一旦銅價(jià)漲過4美元/磅，則稅率飆升至75%。按照3%稅率征收的權(quán)利金中，25%用于礦區(qū)發(fā)展，75%用于緩解和或恢復(fù)因環(huán)境造成的環(huán)境破壞。同時(shí)還同意下調(diào)那些精練銅生產(chǎn)商的權(quán)利金。如果礦商生產(chǎn)的銅純度達(dá)到9%以上，權(quán)利金將減少5%。如果電解銅純度達(dá)到99.4%~99.6%，則權(quán)利金將減少7%。盡管因該法案存在爭議而在推進(jìn)中有波折，但仍被批準(zhǔn)繼續(xù)修改。

智利銅礦行業(yè)的相關(guān)專家對此表示，該法案的實(shí)施將迫使礦業(yè)公司本身以及金屬資源國有化，并產(chǎn)生重大的經(jīng)濟(jì)和法律影響。而在各個(gè)地區(qū)化的背景下，國有化將對經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重后果。智利國內(nèi)的采礦業(yè)呼吁保留法律保護(hù)措施，以確保這個(gè)世界上較大的銅生產(chǎn)國和第二大鋰生產(chǎn)國未來在該行業(yè)的投資。

據(jù)了解，該法案將在今年舉行投，而其影響已經(jīng)初見端倪。智利銅業(yè)委員會(huì)Cochilco2月份提供的數(shù)據(jù)顯示，2021年，智利銅產(chǎn)量下降1.9%至56